新三板转板打通资本市场最后拼图拼上了

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“这个改革的系列板块,拼起来了。”一位从事新三板和创业板投资的机构人士对第一财经记者说。

证监会上周五出台的两大政策,在刚刚过去的这个周末引发了业界的热烈关注。3月6日,证监会宣布就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(下称《转板意见》)公开征求意见,同日宣布修订发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》。

之所以如此,是因为各个市场层次之间,存在着巨大的“价差”——一级市场到二级市场、新三板到沪深市场,都存在数倍的估值差。

返乡后的刘博在定点隔离中。定兴县委宣传部供图 

武汉火神山医院建设施工现场。定兴县委宣传部供图 

在彭震看来,投资行业的“玩家”会越来越少、越来越“拼专业”。能否在股权投资的竞争中胜出,关键有二,一看能否在早期投到好的项目,二是能不能做好并购。这两项都非常难,也都是苦活累活。现在就必须考虑清楚,要向着哪个方向去练内功,到底是专业投资还是并购。

“满地PE的时代,要告一段落了。”他说。

“很多限制性规定,都是加大价格发现的难度,导致市场的扭曲。阶段性问题可以出台阶段性政策,但是现在,是时候更多去考虑跟国际市场接轨。”陈继武表示,需要提高市场活跃度,让社会资本转变过来。

但是,注册制将使上市、退市越来越容易,通过上市来实现翻倍套利的空间,将大大压缩。而随着转板机制的落地,新三板精选层企业的定价,也将迅速向沪深市场靠拢。

据了解,离开武汉前,刘博从自己的援建补贴中拿出1000元人民币捐给了火神山医院。返乡后,他又拿出500元,捐给村里检查站购买防控物资。在主动隔离期间,他写好了入党申请书,准备解除隔离后亲手交到村党支部。

事实上,一二级市场套利机会的减少一直在持续,目前Pre-IPO投资几乎消失。而随着一二级市场、不同板块之间,过渡越来越顺畅,市场对投资专业性的要求也将大大提升。

确诊病例中,现有28例在院治疗,其中19例病情平稳,8例病情危重,1例重症;324例治愈出院;3例死亡。尚有46例疑似病例正在排查中,其中38例是通过联防联控机制发现的境外输入型疑似病例。

根据证监会划分,多层次资本市场包括沪深市场、新三板市场、区域性股权市场等层次。不过,有参与政策制定的监管人士认为,四板是个基础性市场,不能不要,但是,由于新三板是全国性市场、场内市场、公开市场,在本质上和沪深市场类似;四板则是区域性市场、场外市场、非公开市场。

刘博说:“一线医护人员连命都舍得出去,我这点儿苦累算什么?武汉有难,祖国有难,哪能袖手旁观!”(完)

截至3月15日24时,上海市已累计发现确诊病例355例。确诊病例中,男性186例,女性169例;年龄最大88岁,最小7月龄;145例有湖北居住或旅行史,34例有湖北以外地区居住或旅行史,159例有相关病例接触史,4例有伊朗居住史,9例有意大利居住史,1例有美国居住史,1例有法国居住史,1例有西班牙居住史,1例有英国居住史;外地来沪人员111例,境外输入人员17例,本市常住人口227例。具体情况如下图。

2月10日上午,在定兴县防控部门的安排下,从武汉自驾至定兴高速路口的刘博,被救护车送往医院进行定点隔离。

凯石投资总经理陈继武对第一财经表示,无论是打通转板,还是松绑创投退出,都是减少多层次资本市场的藩篱,促进企业和资金在不同板块之间更加自由地流动。这也意味着,简单的套利机会将逐步消失,投资将更加考验专业能力。

援建任务完成后,2月6日8时许,武汉火神山医院建设现场指挥部给返乡员工发放了通行证。此时,刘博考虑到自己是自武汉返乡人员,应该及时做好防疫报告。他第一时间给村党支部书记打电话,汇报了自己在武汉的情况,要求对自己进行隔离。

病例1为意大利籍,3月10日自荷兰阿姆斯特丹出发,经法国巴黎转机后于3月11日抵达上海浦东国际机场,入关后即被集中隔离观察。综合流行病学史、临床症状、实验室检测结果和影像学检查等,诊断为确诊病例。

根据《转板意见》,从时间点上看,新三板精选层转板几乎可以与注册制无缝对接。根据规定,试点期间,新三板精选层企业连续挂牌一年以上,即可申请转板到科创板或创业板上市。

3月1日,新证券法生效,股票发行注册制在交易所市场开启“分步实施”,科创板注册制完善、创业板注册制试点在陆续推进。而新三板转板机制落地,又将多层次资本市场现阶段系列改革的最后一块拼图拼上。

对企业而言,上市成功,一直以来带来的都是“鲤鱼跳龙门”式的改变。

病例2为中国上海籍,在英国工作生活,3月12日自英国伦敦出发,于3月13日抵达上海浦东国际机场,入关后即被集中隔离观察。综合流行病学史、临床症状、实验室检测结果和影像学检查等,诊断为确诊病例。

据证监会披露,《转板意见》征求意见截止到4月5日,创投减持新规将自3月31日实施。

而目前业界预期,创业板注册制试点或在今年下半年落地,精选层挂牌的第一批企业,将有望在2021年底或2022年初实现创业板的转板上市。

与此同时,创投减持对反向挂钩优惠政策适用企业类型拓宽、取消减持受让方锁定期限制等松绑举措下,业界预期市场活跃度会迅速得到提升。最直接的变化是,已经沉寂两年多的大宗交易将迅速活跃起来。

在陈继武看来,目前资本市场的改革,就是在引导资金投向实体经济、科技创新。随着上市限制、投资机构退出限制的逐步取消,更多资金会愿意进入资本市场,这正是资本形成的过程。

转板机制一出,新三板挂牌企业及股东就已经开始重新考虑上市路径,改变摘牌报创业板走注册制的计划,而争取精选层走转板机制。

“转板制度落地,短期首先想到有一把炒作机会。但是拉长看,中国梯度性资本市场建设落地了。这也意味着,各个梯度的资本市场之间,过渡会越来越顺。上市与不上市的价差会越来越小。”创丰资本创始合伙人彭震认为,对投资行业而言,靠资源、关系、价差来做板块套利的PE,将逐渐被淘汰。